持币(持币观望)

财联社9月26日讯（编辑 唐叶天）每年的国庆之前，市场对于“持股”还是“持币”过节的讨论都会升温。过去数年，国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，同时市场面临调整风险，直到节后风险释放后市场情绪才出现明显回暖。

时间来到2022年，今年十一长假之前，世界各国央行“加息潮”来袭，全球主要权益市场均下跌，A股不仅面临节前的调整，也在外盘市场的影响下承压。在汇率仍未企稳的情况下，资金观望情绪浓厚，两市日均成交量缩至6500亿左右，为17个月以来低位，换手率也已降至两年内低点。

图源：私募排排网

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西部证券认为，从历史经验来看，2010年至2021年国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，同时市场面临调整风险，投资者节前仍需保持谨慎。不过，该机构表示，国庆节后市场整体上行的确定性相对较高，这使得市场也有较高概率在国庆节前后呈现出V型反弹的走势。

记者在采访中发现，中小投资者选择减仓和清仓原因主要有两方面，一是因为外盘不休市，规避风险，二是近期股市板块轮动较快，未找到合适的投资标的。

从购房者的角度来说，买房之前需要对开发商进行深度考察，因为现在购买新房基本上都是期房，如果买房之后，房企发生了资金链断裂，购房者将会面临“钱房两空”的问题。

一位国内大型PE机构负责募资的合伙人表示，这背后，是部分美元基金出资人（LP）担心美元基金两头在外的运作模式正遇到较大波折。

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大宗商品指数跌至8个月来最低点

中信证券近期发布的策略观点称，随着海外投资者对国内政策预期的逐步扭转，外资在2023年有望持续回流港股；而海外的流动性预期转向亦有助美股重拾升势。展望2023年，国内防疫政策的进一步优化，叠加地产信用风险的逐步化解将共同带动经济基本面预期逐步企稳，改善港股市场投资者的风险偏好。

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“全球市场出现波动已经是不争的事实，投资者更应该关注的是当下市场是否出现了需要规避的‘回撤风险’。开源策略首席分析师牟一凌表示，如果节前这一周整体出现了明显的市场回撤，其将坚定认为“持股过节”变得必要，正如今年2月时“持币过节”的必要性。

在他看来，这背后，一是众多美元基金LP的中国资产投资占比仍然较低，比如宾夕法尼亚州雇员退休金管理机构（资产规模400亿美元）的中国资产持仓占比仅有2%，不足以影响其整个投资组合的净值波动与收益前景；二是他们认为资产多元化配置，离不开对中国市场的持续加码投资。

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相较于机构投资者，中小投资者更倾向于减仓或清仓。有投资者直言，因为担心节假日期间发生政策调整，再加上境外股市波动可能连累A股，自己已经降低仓位，买了货币基金。还有投资者表示，“我已经完全清仓股票了，现在拿的基本上都是货币基金，也有一部分银行理财。主要是因为我不知道要买什么。”

所谓“两头在外”，即股权投资基金在境外募集美元基金，投资中国境内企业股权，再支持这些企业海外上市（尤其是赴美IPO）实现项目获利退出。以往，随着中概股纷纷赴美上市且股价上涨，“两头在外”模式收获颇丰，但随着去年中概股遭遇审计监管与退市风波令股价下跌与上市难度加大，“两头在外”模式投资回报“大不如前”，部分美元基金LP不得不选择暂停对华投资。