对冲成本就是基差(对冲成本何时支付)

基金业协会最近披露的5月份数据显示，全市场现在有近6000只基金。6000只！什么概念？全市场股票还停留在3000多只~ 行业内的做法呢，是由监管颁发给评级机构资质，把这些产品加工、细分，按照各家专业的分类体系进行筛选、研究、评级。

像富二经常引用的银河证券基金研究中心，就是如上评级机构之一。他们的分类比较细致，将6000只产品分类也是不小的工程量。这里面，客官肯定很容易忽略一类产品。

下一步，证监会将督促中国金融期货交易所做好各项工作，保障中证1000股指期货和期权的平稳推出和稳健运行。

她进一步分析，量化对冲基金的主要收益来源有三个方面：一是争取选股的超额收益；二是对冲成本（比如负基差）；三是争取新股申购的收益。

收益低于预期

Alpha选股能力，这点上，富二家很强！富国绝对收益依靠富国的投研团队精选个股的能力作为基础支撑，再运用量化手段，通过多指标筛选出潜在高Alpha标的。

全球配置股票资产的投资组合还面临汇率风险。汇率波动有时是风险，有时却带来收益。汇率风险可以通过外汇远期和外汇期货进行有效对冲和管理。但是，对部分新兴市场中流动性比较差的货币，对冲的成本可能比较高。另外，如果投资者本国货币和外币之间的短期利差比较大，对冲的成本可能更高(在外币利率超过本币利率的情况下)。而在基准货币没有对冲的情况下，对冲外币可能带来相对收益风险(尽管绝对收益的风险可能会小一些)。

华泰柏瑞量化策略历经了多年的市场实战考验，不断精进量化模型，在股指期货对冲的成本把控上也具有较好的优势。截至10月底，华泰柏瑞量化对冲（002804）近六年、近五年分别排名银河对冲策略绝对收益目标基金的2/13和3/14。

华夏安泰对冲策略基金经理孙蒙也表示，对冲基金本身是追求长期绝对收益的产品，投资层面，会通过衍生品工具来对冲市场风险，所以净值波动相比整体权益市场会有所降低。业绩归因来看，对冲产品的主要收益来自股票组合相对市场的超额收益，选股策略是产品的收益来源。

在投资组合中，股票资产往往是获得长期资本增值的重要引擎。从长期看，股票价格会随着通货膨胀、人口增长和经济发展而上涨。好公司随时间发展壮大，其股价也步步高升。通过参与股票市场，投资者可以参与经济发展，分享成功企业为股东带来的丰厚回报。

10年量化投研和组合管理经验

不同地域股票之间的相关性，以及股票与其他资产类别的相关性都会随着时间发生变化，分散投资的效用有可能被高估。如在金融危机时期，投资者争相抛售股票、公司债券、大宗商品等风险资产，所有风险资产的相关系数都趋近于1。于是我们看到，在投资者最需要分散投资的时候，分散风险的效果却往往最弱。

这里的期差是近月合约减去邻近远月合约的价差，1月合约交割后，期差就是9月合约价格减去5月合约价格；5月合约交割后，期差就是1月合约价格减去9月价格；9月合约交割后，期差就是5月合约价格减去1月合约价格，如此循环。我们会发现，在很多情况下，基差和期差会发生“劈叉”，基差往下跌时，期差往上涨。这是不是能为我们带来新的思路呢？