敞口头寸限额(敞口头寸例题)

每经记者：张卓青 每经编辑：段炼

为促进商业银行提升负债业务管理水平，维护银行业体系安全稳健运行，1月22日，银保监会发布了《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《办法》”），《办法》对商业银行的负债质量管理提出了六方面要素。

随着上市公司一季报披露临近尾声，3月份伦镍事件对相关公司的影响逐渐清晰地呈现在投资者眼前，钴业巨头华友钴业便是其中的典型，高达15.68亿元的期货套保合约浮亏令市场震惊不已。事实上，华友钴业早在2015年便开始从事商品期货套保业务，但直到今年3月上旬伦镍事件爆发前，从未专门披露。如果不是媒体质疑，华友钴业从事套期保值业务的事实可能会继续捂下去。

衍生金融负债飙升，套保期货端浮亏高达15.68亿元

4月28日，华友钴业公布了2022年一季报，报告期内，公司营收同比增长105.66％至132.12亿元，净利润同比增长84.40％至12.06亿元。但引发市场广泛关注的并不是靓丽的经营数据，而是资产负债表中飙升的衍生金融负债。

截至今年3月底，华友钴业衍生金融负债高达15.68亿元，而去年年底此项数据为1.05亿元，大增1395.79％。华友钴业解释称，衍生金融负债主要是期末公司持仓镍期货套保合约形成的浮亏所致。

期货日报记者查询华友钴业自2013年9月上市以来的财务报告发现，早在2015年，华友钴业便有期货套保相关记录。2015年年报显示，2015年10月，华友钴业签订了金属镍采购合同（采购的数量单价已基本确定），同时在某期货公司卖出镍期货合约，该项套期为公允价值套期。公司采用比率分析法对该套期的有效性进行评价，指定套期关系期间，公司套期工具累计产生公允价值变动1232.06万元，被套期项目累计产生公允价值变动1031.34万元，差额200.72万元计入公允价值变动损益。

在2021年年报中，华友钴业称，公司在报告期内持有含镍金属的存货，为了规避镍金属价格变动对持有的含镍金属存货价格变动风险，采用上海期货交易所镍期货合约或LME镍期货合约进行套期。公司运用套期会计方法进行处理。由于镍期货价格上涨，公司卖镍期货合约出现亏损，截至期末，公司持仓镍期货合约形成公允价值变动损失104821710.25元，本期镍期货合约共形成损失145408856.97元，含镍金属的存货因被套期风险形成利得94763288.25元，属于无效套期损失为50645568.72元。

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抵押人可以将前款所列财产一并抵押。

保险机构积极准备

影响周期：短期 影响方向：偏多

就保险资金而言，具有规模大、负债久期长的特点，而国内长期资产品种少，造成保险公司普遍存在资产负债久期缺口，利率风险是保险公司经营面对的主要风险之一。

保险集团（控股）公司、保险公司在交易日日终，持有的合并轧差计算后的国债期货合约价值及融入资金余额，合计不得超过本公司上季末总资产的20%。

国际货币基金组织是根据 1944 年 7 月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》，于 1945 年 12 月 27 日在华盛顿成立的，总部位于华盛顿。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。其总部设在华盛顿。我们常听到的“特别提款权”就是该组织于 1969 年创设的。

贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是一种证券或一个投资证券组合相对于大盘的表现情况。贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β大于 1，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

中国证券投资基金业协会于 2010 年 10 月开始筹建，2012 年 6 月 6 日召开第一次会员大会暨成立大会，2012 年 7 月获得成立登记批复，是基金行业相关机构自愿结成的全国性、行业性、非营利性社会组织。会员包括基金管理公司、基金托管银行、基金销售机构、基金评级机构及其他资产管理机构、相关服务机构。协会秉承"服务、自律、创新"理念，自觉接受会员大会和理事会的监督，严格按照国家有关法律规定和协会章程开展工作。

我国投资银行业务的演变过程：(1)行政审批制度：1998 年之前采用行政推荐的办法，对发行规模与发行企业数量双重控制。(2)股票发行核准制度:1998 年《中华人民共和国证券法》：由主承销商推荐、发审委审核、证监会核准，向市场化迈出了意义深远的一步。(3)证券发行上市保荐制度：2003 年 12 月 28 日：中国证监会颁布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》，2004 年 2 月 1 日实施。所谓上市保荐制，是指由保荐机构负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。保荐制对发行上市的责任体系进行了明确界定，建立了责任落实和责任追究机制。(4)2008 年 8 月 14 日中国证监会审议通过《证券发行上市保荐业务管理办法》，由于创业板推出，2009 年 4 月 14 日修改，6 月 14 日实施。新增内容：2009 年 6 月，《完善新股发行指导意见》第一阶段思想改革：完善询价申购、优化网上发行、网上单个设限、加强新股认购。

我国的企业债券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。但是，金融债券和外币债券除外。我国企业债券的发展大致经历了 4 个阶段：（1）萌芽期。1984～1986 年是我国企业债券发行的萌芽期。（2）发展期。1987～1992 年是我国企业债券发行的第一个高潮期。（3）整顿期。1993～1995 年是我国企业债券发行的整顿期。（4）再度发展期。从 l996 年起，我国企业债券的发行进人了再度发展期。